最近刷朋友圈，你肯定也发现了：一边是上海、北京的中介天天发成交喜报，说核心区房源一天一个价；另一边是老家三四线城市的朋友吐槽，房子挂了半年没人问，降价20万都卖不掉。
2026年5月，中国楼市就这么卡在一个特别拧巴的节点上——零星回暖的信号到处都是，但谁也不敢确定这到底是真的要触底反弹，还是下跌路上歇口气的短暂脉冲。
更热闹的是，中金和摩根士丹利这两家国际顶级投行，最近直接隔空吵翻了天。一个说“最黑暗时刻已过”，一个说“短期脉冲而已”，观点差得能装下整个太平洋。
这场顶级机构的掰头，可不是学术讨论那么简单。它直接关系到手里有房的要不要卖、没房的要不要买、想换房的该怎么选，是无数家庭的真金白银决策，而两家投行吵归吵，却有一个高度一致的共识，那就是这几类房子，当下坚决别碰。
一、多空针锋相对！两大投行核心观点大不同
先说说中金的乐观派看法。他们在5月底刚发的研报里明确表态：中国楼市“最黑暗时刻已过”，2026年正式进入稳量筑底阶段，核心城市已经出现“结构性拐点”（中金公司2026年5月楼市研报）。
中金的底气在哪？看三个硬数据：
1. 政策托底实打实——上海徐汇、静安、浦东从2月2日启动国企收购二手房试点，截至5月21日三区累计收房523套（徐汇458套、浦东64套、静安1套，上海市房管局2026年5月21日数据），实打实给市场托底。
北京、深圳也同步跟进，截至5月底全国超80城已启动存量房收购工作，央行还设立3000亿元保障性住房再贷款，利率低至1.75%、期限1年可展期4次，专门支持地方国企收储存量房，还能带动银行配套贷款5000亿元（中国人民银行2026年货币政策执行报告）。
2. 成交回暖看得见——上海5月10日单日二手房网签1664套，创近五年新高；5月前24天，北京成交同比涨15%，上海涨29%（中指研究院2026年5月楼市数据），这可不是中介造势的小打小闹。
3. 供需关系在改善——一线主城优质房源挂牌量明显减少，比如广州5月新增挂牌量同比少了16.7%（克而瑞2026年5月数据），买家可选范围收窄，核心板块价格自然稳得住。
中金的判断很明确：楼市以后就是“二八分化”，20%的优质资产（一线核心+强二线主城）先止跌，2027年企稳范围再慢慢扩大，普涨时代彻底翻篇，而剩下80%的非核心资产，风险只会越来越大。
再看摩根士丹利的谨慎派观点，他们直接给这波回暖泼了冷水，说这只是“积压需求释放+局部政策刺激下的短期脉冲”，全国基本面根本没反转（摩根士丹利2026年5月中国房地产市场分析报告）。
大摩的理由也很扎实：
1. 全国数据还是冷的——4月全国商品房销售面积5733万平方米，同比跌幅虽收窄但仍降9.5%，1-4月累计销售面积25258万平方米，同比跌10.2%；新开工面积3527万平方米，同比大跌26.6%（国家统计局2026年4月国民经济运行数据），房企拿地意愿依旧低迷。
2. 居民信心没回来——央行2026年一季度储户问卷显示，62.9%的居民倾向“更多储蓄”，仅22.5%倾向“更多消费”（中国人民银行2026年一季度储户问卷调查报告），大家更愿意把钱攥在手里，购房杠杆意愿创5年新低。
3. 房企日子不好过——上市房企一季度平均负债率约75%，头部房企万科77.1%、保利71.9%、新城70.75%（各房企2026年一季度财报），整体现金流仍处紧张状态，行业暴雷风险未完全解除。
大摩的结论很直接：三四线和远郊板块还在下跌中继，一线城市的热度撑不了多久，房价下半年可能再承压，千万别把“短期热闹”当成“市场反转”，更别盲目入手那些看似便宜的非核心房源。
二、分歧的本质！为何顶级投行看法天差地别？
其实两家投行吵得凶，本质是看问题的角度完全不一样，有点像盲人摸象，摸到的部位不同，得出的结论自然差得远，而这背后，恰恰藏着楼市分化的核心逻辑。
首先是观察视角不同。中金盯着的是“结构性改善”，就像看一个病人，虽然整体还虚弱，但心脏（核心城市）已经有力了，从局部向好的信号推导中长期趋势；摩根士丹利盯着的是“全国总量约束”，看的是整个身体的各项核心指标，库存高、气血虚（居民购房信心不足），所以觉得还没到真正好转的时候。
其次是关注重点不同。中金更看重政策托底的实际落地效果，比如国资收储到底消化了多少核心区域库存，限购松绑到底释放了多少真实改善需求；摩根士丹利更关注市场内生动力，觉得居民不想买房、房企没钱拿地造房，这些核心问题没解决，再强的政策也只是“输血”，不是市场自己的“造血”。
还有时间维度不同。中金想的是中长期布局，觉得现在是核心城市优质资产的低位窗口期，眼光放长远3-5年；摩根士丹利更聚焦短期风险，觉得未来6-12个月楼市基本面仍有压力，先别着急入场，尤其是那些缺乏需求支撑的房源，短期只会越来越难卖。
三、唯一共识！告别普涨，这3类房子成共同避坑项
有意思的是，吵得这么凶的两家，在一个核心问题上却达成了唯一共识：中国楼市的黄金普涨时代彻底结束了，极致分化将成为新周期的主旋律，而有3类房子，无论楼市是筑底还是继续反弹，都是当下最该避坑的选择。
这个共识不是空穴来风，有三组真实市场数据能直接证明：
1. 一线vs三四线——5月前24天，上海二手房成交同比涨29%，但某中部三四线城市同比跌42%，新房库存去化周期高达38个月（中指研究院2026年5月区域楼市数据），卖完要三年多。
2. 核心区vs远郊——北京朝阳区CBD附近的次新房，5月成交价环比涨2.3%，议价空间大幅收窄；而燕郊的房子，即使降价30%，成交周期还是要180天以上（贝壳研究院2026年5月环京楼市报告）。
3. 优质房vs老破小——上海徐汇区的次新学区房，挂牌一周就有买家签约；而同一城市外环外的老公房，挂了三个月还在主动降价，依旧无人问津（上海链家2026年5月成交数据）。
两家投行都明确表态：短期来看，一线和强二线核心地段的房子，靠真实的自住、改善需求支撑，或能稳中有升，成为楼市的“压舱石”；但三四线城市、一线城市远郊、无配套的老破小这3类房子，只会继续阴跌去库存，难有实质性回暖，是当下最该避开的高风险资产。
背后的逻辑其实很简单：楼市的供需关系彻底变了，从过去的“全面短缺”变成现在的“结构性过剩”，房子的价值不再只看“有没有”，更看“好不好”——地段、品质、流动性，这三个才是未来衡量房产价值的核心要素，缺了任何一个，都可能成为风险点。
四、市场实锤！一线核心已现企稳信号，3类房子风险加剧
咱们抛开投行的研报，看看真实的市场情况，到底谁的判断更贴合现实，也更清楚这3类房子的风险到底有多大。
先看核心城市的企稳信号，中金的判断确实有实打实的数据支撑：
- 上海：5月30日二手房成交1572套（上海市房地产交易中心实时数据），金三银四传统旺季过后，热度依旧没降，说明不是短期脉冲；徐汇、静安的次新房，成交价已经连续两个月止跌，部分优质房源甚至小幅上涨。
- 北京：西城、海淀的优质学区房，议价空间从之前的10%大幅缩小到3%-5%，卖家的底气明显比去年足了。
- 深圳：南山、福田的改善型大三房，4月以来周成交量环比涨了20%（深圳中原地产2026年5月报告），限购松绑后，积压的改善需求确实在慢慢释放。
但另一边，摩根士丹利的担忧也不是杞人忧天，非核心区域的楼市持续遇冷，尤其是两家投行共识中的这3类房子，风险正在不断加剧，当下坚决别碰：
1. 三四线及县城远郊房——某东部三四线城市新房库存积压12万套，去化周期35个月，开发商不惜“买一送一”（买房送车位）促销，售楼处依旧冷冷清清；中部某县新房均价从5000元/平跌到3800元/平，成交量依旧低迷，年轻人都往大城市走，没人接盘已成常态。
2. 一线/强二线远郊刚需房——环沪远郊某小区2021年高峰期卖2.8万/平，现在挂牌1.1万/平都没人接，业主群里天天有人吐槽“房子砸手里了，想割肉都没接盘的”；北京密云、上海金山的刚需房，成交价持续阴跌，即使降价，成交周期也长达半年以上。
3. 无配套无学区的老破小——无论是一线还是二线城市，那些没地铁、没学区、没优质物业的老破小，都成了市场“弃子”，上海外环外的老公房挂三个月降价仍无人问津，武汉汉口某老小区甚至出现“零成交”的情况，这类房子不仅难卖，未来甚至可能面临贬值。
最真实的楼市写照就是：同一座城市，不同板块的命运天差地别；同一类房源，不同品质的价值天壤之别。
上海静安区的房子有人抢着买，金山的房子降价也没人问；北京海淀的学区房价格稳中有升，密云的房子却持续阴跌，这种“冰火两重天”的极致分化，还会越来越明显。
五、客观判断！分化式复苏是主旋律，筑底分梯队推进
综合两家投行的核心观点，再结合当下的市场数据，我个人的判断是：楼市既不是简单的“筑底成功”，也不是纯粹的“下跌中继”，而是呈现“分化式复苏”的鲜明特征，不同城市、不同板块的筑底节奏，完全不在一个频道上，而普通人的置业决策，核心就是紧跟两家投行的唯一共识，选对资产、避开坑。
可以把全国楼市分成三个梯队，筑底的时间节点各有不同：
1. 第一梯队：一线及强二线核心城市（北上广深+杭州、成都、苏州等），有政策托底、有真实的自住和改善需求支撑，年内企稳的概率极大，部分优质板块甚至可能小幅上涨，这类城市的核心资产，依旧是最稳妥的选择。
2. 第二梯队：普通二线城市，需要时间消化库存、修复居民购房信心，大概率在2027年上半年完成筑底，回暖速度会慢于核心城市，这类城市仅建议入手主城核心板块的优质房源，远郊慎入。
3. 第三梯队：三四线及以下城市，尤其是人口净流出的小城和县城，筑底时间可能更长，部分城市甚至会进入长期“阴跌通道”，去库存周期可能要5年以上，这类城市除了自住刚需，不建议任何投资性购房。
但无论哪个梯队，都要认清一个最现实的问题：楼市彻底告别普涨逻辑了。
未来只有核心地段、优质户型、良好物业的优质资产能实现保值增值，而非核心资产的去泡沫化还会持续，别再指望靠买房“躺赢”、靠房产暴富了。
结尾：紧跟共识避坑，选对资产才是守富关键
中金和摩根士丹利对楼市筑底还是反弹的分歧，说到底只是观察视角和时间维度的差异，但他们的唯一共识，才是当下楼市最确定的趋势——极致分化下，这3类房子的高风险已成定局。
对普通购房者和房产持有者来说，现在最该做的，不是纠结楼市整体走向，而是紧跟两家顶级投行的共识，果断避开那3类高风险房子，抓准楼市新周期的核心逻辑：立足“地段+自住+流动性”三大核心，优先选择一线和强二线核心区域的优质房源，远离一切缺乏需求支撑的非核心资产。
中国楼市的筑底过程，本质上就是一场结构性的价值重构。适应分化、紧跟共识避坑、选对核心资产，才能在新周期中守住自己的财富；反之，盲目跟风、踩错赛道，只会让房子从“资产”变成“包袱”。
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